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30年国债期货再刷新高,机构:股债“跷跷板效应”显现

近期股市偏弱,“股债跷跷板”效应显现,国债收益率整体小幅下行。有机构观点认为,风险偏好下降导致债市配置需求增加,也对债券收益率下行形成一定助力。

1月22日,国债期货多数上涨,截至发稿,30年期主力合约涨0.47%报103.4元,创上市以来新高。

此外,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约跌0.01%。

近期股市偏弱,“股债跷跷板”效应显现,国债收益率整体小幅下行。有机构观点认为,风险偏好下降导致债市配置需求增加,也对债券收益率下行形成一定助力。

南华期货债券分析师高翔对第一财经分析称,近期国债期货走强,长端品种冲击前高。

“但总的来看,这轮行情较为被动,与此前基本面预期修正以及宽松预期助推下的趋势上涨不同,近几个交易日国债期货盘中走势与权益市场相关程度较高,说明短期国债行情主要由风险偏好推动。”他称。

“短期内国债期货继续上涨的空间较为有限,”光大期货分析称,市场博弈货币政策宽松预期时间较久,市场已充分消化此利好,后期在无新增利好因素出现的情况下,国债期货再创新高动力不足。

公开市场操作方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月22日以利率招标方式开展了1220亿元逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。由于今日有890亿元逆回购到期,因此单日净投放330亿元。

银行间主要利率债收益率多数下行,Wind数据显示,1月22日5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.75bp,10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行0.4bp,5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行0.25bp,10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.75bp。

资金面方面,Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.6BP报1.76%;7天期上行1.3BP报1.844%;14天期下行1.3BP报2.086%;1个月期持平报2.3%。

申银万国期货分析称,1月份央行超额平价续作到期的MLF,短期市场降息预期落空,Shibor品种多数上行,资金面小幅收敛,春节前资金面可能出现扰动,影响短端国债期货价格。

实际上,2024年以来国债收益率曲线重新平坦化,国债期货长端表现相对偏强。截至1月22日发稿,30年期和10年期国债期货主力合约年内分别累计上涨1.83%、0.24%。

“下一个时间窗口将是2月中旬的MLF操作。” 申银万国期货认为,短端利率下行空间有限,短期国债期货价格将维持高位震荡,不过央行货币政策趋于稳健下,经济恢复仍需要时间,支撑长端国债期货价格上行,预计长端国债期货价格尤其是30年期国债期货价格仍将保持强势,国债期限利差进一步平坦化。

高翔分析称,本轮行情需要警惕风险偏好反转或者改善可能会带来的回调风险,尤其是在利率位于震荡区间(2.5%-2.6%)下沿。后续市场风险偏好也存在改善空间。

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